Всі новини

Евро вырастет до 1,5 доллара

Евро вырастет до 1,5 доллараЭксперт Uniсredit Корнелиус Перпс (Kornelius Purps) верит в укрепление евро и оптимистично смотрит на будущее вложений в евро, прежде всего, в акции. Для консервативных вкладчиков у него менее хорошие новости.

Handelsblatt: Г-н Перпс, евро вырос с середины 2012 года на целых 15%. Обреченные на смерть живут дольше?

Перпс: Это сравнение здесь очень уместно. Мы за последние два года пережили значительное изменение настроений. Началось они словами Марио Драги в июле 2012 года о том, что он сделает все, чтобы сохранить евро и валютный союз. Тем самым он и запустил перемену тенденции в отношении евро, который на тот момент достиг минимальных значений. С тех пор тенденция идет вверх.

- За это время из слабой европейской единой валюты образовалась сильная валюта. Когда-нибудь это обернется проблемой для компаний.

- Так происходит с обменными курсами. Невозможно, чтобы было хорошо всем. Укрепившийся евро является доказательством доверия со стороны инвесторов. Вновь завоеванное доверие вкладчиков – это фактор, перекрывающий все остальное. Обычно это приводит и к более стабильным ценам, то есть инфляция становится меньше. Мы достигли точки, когда существует слишком много импульсов, понижающих инфляцию. Даже если мы еще не дошли до того, чтобы говорить о дефляции. Но это, конечно же, фактор, который должен учитывать ЕЦБ в своих размышлениях.

- В некоторых периферийных странах частично наблюдается и дефляция.

- Я бы не стал это называть классической дефляцией. Это падение цен, обусловленное частично более низким спросом, частично эффектами производительности и другими специальными эффектами. Мы находимся в еврозоне в процессе адаптации. Южно-европейские страны вновь становятся конкурентоспособными. В этом процессе необходимо, чтобы в периферийных странах инфляция была ниже, чем в Германии. И это проблема, о которой постоянно говорит Марио Драги – длинная фаза низкой инфляции по всей Европе.

- Расскажите, пожалуйста, поподробнее.

- Если мы хотим в Германии видеть инфляцию на уровне только 1% и дальше продвигать процесс адаптации, то в южных странах чисто математически необходим отрицательный уровень инфляции.

- Это не опасно?

- Если ожидания падения цен будут повсеместно в головах людей, это, конечно, не очень хорошо. Компании и потребители будут откладывать расходы в надежде на то, что цены вновь снизятся. В этом есть опасность спирали на понижение конъюнктуры. Низкий уровень инфляции или дефляция приводит также к проблемам.

- Каким проблемам?

- Процессы адаптации внутри еврозоны могут проходить сложнее. К этим процессам относится то, что, например, в странах, где проводятся реформы, уровень инфляции ниже, чем в Германии. Еще одна проблема касается должников, неважно, говорим мы о частных лицах или о компаниях. Каждый, у кого уже сейчас большие долги, будут еще большие проблемы, если ему не поможет инфляция при снижении долгов.

- Какой показатель инфляции Вы прогнозируете?

- Мы исходим из того, что в марте был самый низкий показатель инфляции. Уже в апреле показатель может вырасти. Мы ожидаем цифру в размере 0,9%. По сравнению с текущим показателем в 0,5%, это больше практически в два раза. Мы находимся в начале движения наверх. Инфляция является конъюнктурным индикатором. Нижняя точка в отношении конъюнктуры была в начале 2013 года.

- То есть дефляция не ожидается?

- Нет, только если произойдет внешний шок. Событие, которое продолжительно будет негативно сказываться на конъюнктуре в еврозоне, сможет дальше снижать инфляцию.

- Что это может быть?

- Эскалация конфликта на Украине, например. Ослабление экономического развития Китая может также привести к отрицательным последствиям для конъюнктуры в еврозоне.

- Какова Ваша оценка конъюнктуры?

- Мы уверены, что она пойдет вверх, особенно в еврозоне. Даже если рост не будет на таком большом уровне. Но нельзя забывать о положительной динамике роста. Еврозона выходит из рецессии и в этом году должна вырасти на 1,5%. Рост США колеблется на уровне 2-3%.

- Ваш прогноз для евро?

- Евро, естественно, на пути наверх. Концу 2014 года он будет на уровне 1,45 доллара, а к концу 2015 года – 1,50 доллара.

- Почему европейская валюта такая устойчивая?

- Доверие к еврозоне и к евро вновь растет, как и воодушевление. Мы переживаем нормализацию восприятия риска. Во время кризиса все говорили о выходе из еврозоны. Теперь деньги возвращаются. И со стороны центробанков та же ситуация, они в своих валютных резервах делают большую ставку на европейскую валюту.

- Но кризис еще не завершился.

- Ну и что? Если исходить из того, что кризисное настроение является элементарной составляющей кризиса, тогда у нас уже нет кризиса. Отрицательного настроя уже нет, даже если еще не все проблемы решены.

- Вы говорите о положительном настрое на рынках капитала.

- Вкладчики оценивают по достоинству то, что политики хотят урегулировать кризис. Европейский валютный союз, против которого, кстати, еще ни в одной стране еврозоне не было протестов, никогда не сломается. Евро поддерживают все правительства. Вкладчики это приняли и уважают. И мы видим большой прогресс. В Испании ситуация улучшается, Ирландия вышла из программы финансовой помощи. Через несколько недель за ней последует и Португалия.

- А Греция?

- И в Греции наблюдается прогресс. Страна вернулась на рынок капитала. Вкладчики вырвали бумаги буквально из рук министерства финансов. Это еще одно свидетельство доверия по отношению к евро.

- Что это означает для вкладчиков?

- Мы уверены во вкладах в евро, особенно это касается европейских акций. Здесь мы еще видим потенциал. На процентных рынках мы ожидаем рост доходов, хотя и не такой большой по сравнению с американскими облигациями.

- То есть вкладчикам стоит лучше инвестировать в еврозону?

- Немецкие облигации, конечно, приносят совсем небольшую прибыль, но в других странах еврозоны есть более привлекательные варианты. В любом случае, времена с доходом в размере 5-6% за испанские или итальянские облигации уже позади. Но уровень в 3% еще можно найти. Кто хочет рискнуть, может рассмотреть греческие бумаги. Сроком на пять лет они приносят около 5% годовых.

- Это не рискованно?

- Конечно, греческие облигации содержат в себе больший риск, чем немецкие. Но самый важный вопрос в том, насколько велика опасность дальнейшего урезания госдолга. Сейчас признаков такого развития не наблюдается. Но приобретение греческих облигаций – рискованное предприятие и годится не для каждого вкладчика.

- Где еще можно найти доход?

- В поисках дохода инвесторы долгое время направлялись в периферийные страны Европы, это все еще имеет смысл. При вложении в развивающиеся рынки нужно быть очень внимательным, осторожным и действовать выборочно. Поскольку ФРС постепенно убирает ногу с педали газа и уменьшает объем ликвидности, деньги могут уйти именно из стран с переходной экономикой.

- Почему затронутыми оказываются, прежде всего, страны с переходной экономикой?

- Окончание программы ФРС по скупке облигаций и уход от политики нулевой процентной ставки затрагивают страны с переходной экономикой, прежде всего, потому что во время кризиса в эти страны шло большое количество денег. Эти деньги инвесторы могут вернуть обратно. Признак такого развития событий мы видели в последний раз в январе. С мая 2013 года, когда США объявили об окончании политики низких процентных ставок, в странах с переходной экономикой произошло три или четыре «нервозных» волн. Но большего выравнивания пока не было.

- Насколько серьезным оно может быть?

- Это тяжело прогнозировать. Это один из сценариев риска для рынков, не только развивающихся рынков. Если дело дойдет до более острого выравнивания рынков стран с переходной экономикой, тогда можно ожидать негативных последствий и во Франкфурте, Лондоне или Нью-Йорке. Насколько сильным оно может быть, этого сказать нельзя.

- Постоянно говорят и о проблемах внутри этих стран.

- Во многих странах с переходной экономикой есть собственные проблемы. Сейчас мы это видим на примере России и Украины. Также ситуация в Турции еще не успокоилась. Аргентина не так давно оказалась на грани дефолта. Все это говорит о том, что развивающиеся рынки являются территорией, где вкладчикам нужно быть очень осторожными.

- Вы бы стали избегать облигаций из стран с переходной экономикой?

-Так далеко я бы не стал заходить. В здоровый портфель ценных бумаг входят и бумаги с развивающихся рынков. Вкладчикам не стоит упускать их из внимания.

- То есть доходы из этих стран приходят?

- Доходы приходят, прежде всего, из акций. Немецкие высококачественные акции приносят доход в размере 3%. Если того, кто вкладывает в долгосрочные бумаги, получается перебороть обеспокоенность о небольших доходах, то немецкие акции являются хорошей альтернативой облигациям. Тот, кто вкладывает в немецкие высококачественные акции, вкладывает в евро. То есть деньги остаются дома, и отсутствует риска колебаний курса. Дивиденды тогда носят процентный характер.

- В случае с облигациями о 3% речи нет.

- Достижение такого дохода на рынке облигаций даже с корпорационными облигациями становится все тяжелее. Только тот, кто учитывает весь спектр сферы, может преуспеть. Корпорационные облигации в последние годы показывали прекрасные показатели, сегодня, соответственно, мы видим низкие проценты.

- Многие говорят об изменениях на рынке облигаций. Вскоре доход может вновь повыситься?

- Уровень дохода постепенно растет. Если доход повышается, это означает, что котировки идут вниз. Если приобретать облигации с целью держать их до конечного срока, тогда это, конечно, не проблема. Кто приобретает текущие облигации, в последующие месяцы, возможно, столкнется с потерями.

- То есть акции являются источником дохода. Только вот немцы не любят акции.

- Вкладчики в эпоху низких процентов задаются вопросом – куда вложить деньги? В целом, у нас очень хорошая конъюнктурная среда, особенно с европейской точки зрения. Но тем, кто вкладывает в облигации, это не поможет. Проценты по вкладам в ближайшие 1,5 года значительно не вырастут. Не очень хорошие прогнозы и для консервативных вкладчиков. Вместо крепких нервов вложение средств сегодня требует выносливости.

- Г-н Перпс, спасибо за интервью.

Загрузка...


Добавить комментарий
  • bowtiesmilelaughingblushsmileyrelaxedsmirk
    heart_eyeskissing_heartkissing_closed_eyesflushedrelievedsatisfiedgrin
    winkstuck_out_tongue_winking_eyestuck_out_tongue_closed_eyesgrinningkissingstuck_out_tonguesleeping
    worriedfrowninganguishedopen_mouthgrimacingconfusedhushed
    expressionlessunamusedsweat_smilesweatdisappointed_relievedwearypensive
    disappointedconfoundedfearfulcold_sweatperseverecrysob
    joyastonishedscreamtired_faceangryragetriumph
    sleepyyummasksunglassesdizzy_faceimpsmiling_imp
    neutral_faceno_mouthinnocent
Читают Комментируют
Варить капусту для голубцов час не обязательно! Есть один трюк

От голубцов отказаться невозможно. Все любят это простое, ...

Мать девятерых детей ушла из семьи ради африканца

44-летняя женщина бросила мужа и детей и уехала в Гамбию, ...

Пять правил безопасного орального секса

Забеременеть от орального секса невозможно, но есть и ...

Обратное мытье: парикмахеры рекомендуют мыть волосы по-новому

Каждый год в сфере красоты появляются новые тренды. Мы ...